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失落的青岛海尔:在资本外衣下衰老?

  尽管青岛海尔(600690.SH)成为了D股第一股,但也掩饰不了其资本外衣下的衰老。

  中期业绩显示,曾经扮演者“大佬”角色的青岛海尔,营收仅为美的集团(000333.SZ)6成,净利润不到美的集团、格力电器(000651.SZ)的4成。而这已经是前者被美的和格力抛在身后的第11年。

  在国际化的道路上,海尔曾收购了美国人的梦想“GEA”,日本人的匠心“三洋”,新西兰的奢侈品“斐雪派克”,但其最依赖的也只有GEA。如今,GEA也在面临着行业增速放缓的压力,国内的巨头竞争者们也与海尔在海外市场兵刃相见。

  “去国外啃骨头”

  经过90年代的大肆并购扩张,青岛海尔一下子从一家冰箱生产企业,到横跨几乎所有的白电门类。休息整顿后,海尔又快速开启了国际化的进程。

  从2011年开始,海尔在接下来的4年里并购了日本三洋、新西兰高端家电品牌斐雪派克、美国通用电气家电业务GEA。而这三者分别代表了日本的匠心、新西兰的奢侈品、美国的梦想。

  如果说海尔如今的国际地位是并购给的,一点也不为过,通过并购扩张几乎是所有全球性企业最终都会选择的道路。但有媒体评价其“国内市场需求那么大,海尔却去开拓国际市场,这样做成本大,风险高。属于不在国内吃肉,却到国外去啃骨头”。

  尽管在海外做了多元化的布局,但三洋、斐雪派克等品牌已非主流,收购对海尔全球战略的作用并没有那么明显。海尔力图重塑三洋品牌发展AQUA,但迄今业务进展缓慢;斐雪派克至今也因业绩不够理想而尚未注入上市公司。

  海尔最依赖的海外资产是GEA,后者贡献了青岛海尔2017年业务收入的30%,厨电和洗衣机产品是GEA业绩增长的主要驱动力量。

  据青岛海尔中期财报,2018年上半年,GEA美元收入同比增长11%,而同期在美国家电市场却取得0.1%的负增长。美国家电市场的衰退或将持续,自2010年后,该市场的家电库存便一路增加,并于2017年下半年创下了逾20年新高。在这样的背景下,美国家电市场的出货量却在历史低位徘徊,甚至在近两年开始下降,整个市场的销售正在放缓。

  
失落的青岛海尔:在资本外衣下衰老?


  行业天花板已现,GEA能否在这种背景下保持逆势增长,仍要留有疑问。

  此外,国内的家电巨头也在向国际市场摩拳擦掌,如美的集团借助东芝品牌介入海外市场,这也将给海尔的海外扩张带来压力。

  迎面赶上的竞争对手

  正当海尔在国际市场上搏杀之际,美的和格力在国内市场崛起了。

  早在2004年,海尔就实现了1016亿元的销售额,而与海尔同时期成立的美的、格力是在8年之后,其销售额才跻身千亿元俱乐部的行列。到了资本市场上,海尔的市值领先了美的13年、格力10年,截至2006年年末,海尔的市值为110.31亿元,是美的的1.5倍,格力的1倍。

  然而,在海外试图与惠而浦、伊莱克斯、三星和LG等国际家电巨头比肩的海尔,却忽视了背后国内市场涌现出的新机遇

  (来源:中访网财经)

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